股份制改造工作已经完成，很久以前羊肉串（下称“很久以前”）可能向“烧烤第一股”发起冲击。

近期，北京很久以前餐饮管理有限公司完成了从有限责任公司到股份有限公司的转变，企业名称变更为北京很久以前餐饮管理集团股份有限公司。此举被视作推进首次公开募股的重要节点。

不过，截至目前，很久以前并未官宣任何IPO计划，也没有向监管机构提交上市申请材料。

若能够成功登陆资本市场，很久以前有望成为A股或港股市场上首家以烧烤为核心业务的连锁餐饮上市公司，从而摘得“烧烤第一股”的称号。

很久以前由来自内蒙古呼伦贝尔的宋吉在2008年创立，首家门店选址于北京顺义。当年，宋吉来到北京务工，白天在度假村担任服务员，夜晚则在夜场兼职做DJ，他立下志向：“我一定要出人头地！”

夜场DJ的工作经历深刻影响了很久以前的品牌塑造。顺义首店模仿夜店风格进行设计，将酒吧的灯光、音乐以及强烈的节奏感全部融入其中，营业时间从夜晚延续到凌晨四点，完全按照夜店的氛围来打造。

宋吉的构想并非经营那种烟雾缭绕、高声喧哗、环境脏乱的路边摊，而是打造一个具备夜场氛围和社交属性的新型烧烤店。可以说，宋吉是较早一批践行“品类重塑”理念的人，也是率先将社交体验融入品牌建设中的先行者，其思路相当超前。

“韩流”的到来，让很久以前再次迎来火爆局面。

差异化的烧烤新体验推动很久以前迅速成长。2013年，品牌扩展至上海，2016年营业额达到4亿元。随后，很久以前经历了创立以来的最低谷，业绩同比下滑13%。

此后，很久以前开启了第二次“重塑”，调整经营策略，从过去侧重营销转向注重体验，聚焦羊肉串这一核心产品，并优化餐厅服务。

例如，门店设置了14个体验触点：进店时有迎宾问候，点餐时有服务员介绍，推荐羊肉串是关键环节，上菜时会报菜名，同时观察顾客反应。

此外，门店不设KPI，不考核流水和营业额，考核体系由“基础动作”（总部监督部门打分，占比60%）和“神秘顾客”（占比40%）两部分构成。

这一改革使很久以前2017年的业绩同比增长了80%，并获得了“烧烤界海底捞”的称号。

在此期间，品牌也经历了加盟和联营模式的反复摸索，大约在2016年，彻底放弃了加盟和联营，全面转向直营模式。这一决策也在一定程度上限制了品牌的扩张规模。

相关数据显示，很久以前在全国拥有约148家直营门店，分布于17个城市，其中上海（52家）和北京（41家）是核心市场。

很久以前再次爆火，源于一股“韩流”。

韩国免签政策实施后，上海的“韩国元素”迅速增加。位于上海南京路第一百货六楼的很久以前门店开始出现长队。下午5点前，店内就已座无虚席，从发型和语言上可以明显看出是韩国游客。他们额头贴着退热贴，一手拿着羊肉串，一手举着青岛啤酒，拍照、拍摄Vlog，并在社交平台上传播。

在韩国女团成员、主持人以及旅游博主的共同推动下，这家很久以前门店最终成为韩国游客来上海“必打卡”的热门地点。

此前，这家门店周一一天的营业额通常在一两万到两三万元之间。到2025年1月13日（周一），当天营业额冲至近六万元，翻了一倍多。同时，2025年1月1日至7日，很久以前的外汇消费金额同比增长了575%，同期海底捞的增长为490%。

韩国游客的到来不仅推高了很久以前的外汇消费金额和单店日营收，还使品牌在传统淡季实现了逆势增长，成为门店业绩最直接的增量来源。

但韩国游客对营业额和门店运营的实际拉动效应，几乎全部集中在上海地区。其他城市虽有零星的打卡者，但并未出现像上海那样的“大规模涌入”。

这种运营状况使得很久以前的IPO前景充满不确定性。

自2026年以来，港股餐饮IPO持续遇冷。今年在港股上市的一百多家公司中，基本没有餐饮类企业。老乡鸡、比格披萨的招股书于2026年7月到期失效且未重新递交，袁记食品、巴奴国际在招股书失效后，重新提交材料，再次尝试上市。

这反映出餐饮行业的资本化逻辑正在发生变化，从“规模扩张”转向“质量定价”。过去“开店即增长、规模即价值”的叙事已经失效，资本市场对餐饮品牌的评判标准发生了重大转变。

在规模叙事之外，单店盈利能力如何，房租、人力、食材成本是否过高，是否存在“增收不增利”的情况，这些才是资本关注的重点。资本不再为“排队”现象买单，只为“可重复的排队”买单。

很久以前的IPO困境或许不在于近150家的中等规模这一硬伤，而是在没有韩国游客、没有免签红利、没有社交媒体传播的情况下，这家店在17座城市、148家门店里，是否还能稳定地盈利。

这个答案才是关键。

答案或许需要回到烧烤品类本身来寻找。

2025年，烧烤品类的市场规模已突破2600亿元，但烧烤前十品牌的市占率仅为1%，大部分是10家以下的小品牌，其中占比最多的是5家及以下的品牌。烧烤品类仍然是连锁化、品牌化程度严重不足的品类。

这背后是品类的“先天不足”，对人工的依赖程度非常高。腌制肉串至今无法用机器穿串，人工穿串存在大量不稳定因素。因此，食材更容易处理的火锅、烤肉赛道容易跑出大规模品牌，而烧烤品牌仍在小规模徘徊。

同时，品类的供应链搭建难度也很高。当一个品类的核心体验建立在“鲜”或“现做”之上时，规模边界就基本被划定了。

当规模效应难以产生时，核心的盈利逻辑就变为向单店要质量，把每一家店做得更“重”、更“深”。

回顾很久以前的发展历程，将烧烤店打造成酒吧，增加体验感和社交感的做法，正是这一逻辑的体现。烧烤赚钱的核心，并非仅仅是“吃串”，而是“吃串 + 喝酒 + 社交”这一复合场景。

只是十多年过去，烧烤的主要场景——晚餐与夜宵，正被其他品类占据，特别是夜宵时段，这个占据约三分之一营业额的重要时段。虽然烧烤在夜宵场景的市场规模仍在增长，但其作为夜宵首选的重要地位正在被削弱。

夜宵的变化，大致是从功能消费转向情绪消费，从单一品类转向多极竞争。火锅品牌正以夜宵主题店“入侵”深夜时段，外卖场景中，又有卤味、麻辣烫、粥品等小吃品类。消费者的选择越来越多，场景也更加丰富。

同时，烧烤所具备的社交属性与情绪价值，正被其他高标准化的品类“复制”。

如今，餐厅如夜店已不是新鲜事。海底捞、烤匠等品牌都曾尝试过这一模式，射灯闪烁，DJ打碟，放下筷子，双手举起，一起摇摆一起狂欢。曾经烧烤店常用的歌声与音乐，正被广泛移植到其他品类中。

除此之外，还有大量新型大排档品牌出现，复刻烧烤店擅长的烟火气，但环境更好，食材更好，服务更好，体验也更好。

烧烤品类在夜宵时段所擅长的种种“手段”，正被复制，稀缺性大大降低。在别处能获得更好的用餐体验和情绪价值，烧烤这一首选便容易被抛弃。

2008年开出的第一家很久以前，是对烧烤品类的一次重塑。2017年阵痛之后的服务与体验转型，又是一次重塑。但近十年过去了，餐饮形势发生了翻天覆地的变化，烧烤品类仍未出现见成效的“重塑”，这让很久以前的IPO前景更不明朗。

没有规模，也没有不可替代的体验壁垒，这让很久以前的IPO冲刺迷雾重重。

很久以前需要回答的，不是能否成为“烧烤第一股”，而是当免签红利褪去、韩流打卡散场，148家门店在17座城市里，能否靠产品、服务和体验本身，让每一家店都成为可重复的排队。开云官网入口

这个问题，很久以前暂时没有很好的答案，烧烤品类也没有。

本文来自微信公众号“餐企老板内参”，作者：七饭，36氪经授权发布。