四年亏损 200 亿，昔日“彩电之王“退市
狐妹最近看到一则消息，愣了好一阵子：一家历史悠久的家电巨头，正式告别资本市场。
仔细一瞧，原来是康佳。
10月23日，康佳A股和B股同步摘牌，结束了长达34年的上市旅程。
说实话，狐妹有些意外。
毕竟康佳这个名字，曾是中国家庭选购电视时几乎必看的选项。一个曾经的“电视霸主”，为何会沦落到这般境地？
曾经的“彩电之王”，是怎么掉队的？
康佳的辉煌时期，是毋庸置疑的。
从2003年到2007年，它连续五年占据中国彩电市场销量榜首。
巅峰之年，年销量突破千万台，市场份额一度超过20%。千禧年前后，每三台电视里就有一台是康佳。
1999年，它还推出了中国首台高清晰数字电视，甚至被选为国礼赠予外国贵宾。“彩电之王”这个称号，绝非虚名。
但电视行业的竞争模式，后来发生了根本性变化。
先是液晶技术取代CRT，三星、LG在面板领域持续投入，TCL则逐步构建了从面板到整机的完整产业链。
康佳呢？更多还是停留在终端组装环节，在核心部件上缺乏话语权。等它意识到问题，成本优势和定价权已被对手牢牢掌控。
紧接着，智能电视时代来临。
小米等互联网品牌凭借低价策略、操作系统和内容生态强势入局，一套组合拳把电视价格拉了下来。
康佳被迫跟进降价，电视均价从2015年的约3200元一路下滑至2020年的约1800元。
价格战持续越久，利润空间越薄，品牌形象也逐渐走低。
到2024年，康佳电视在中国市场的零售份额仅剩约7.2%，排在第五位。
8000元以上的高端市场，份额不足1%。
它陷入了一个尴尬境地：性价比拼不过小米，画质比不上海信。
更棘手的是，整个电视行业已进入存量博弈阶段。
手机、平板、短视频抢走了大量用户注意力，电视开机率从2016年的70%暴跌至2024年的不足30%。
老业务仍在运转，但已难以像过去那样支撑一家企业的生存。
电视不赚钱，康佳开始四处寻路
主业增长乏力，康佳自然不能坐以待毙。
问题是，它等不起，也找得太急。
2017年左右，康佳启动了一轮激进的多元化扩张。
环保、半导体、金融投资、产业园……什么热门就做什么，什么看起来有前景就铺什么。
半导体只是其中最具代表性的一块：存储主控芯片方面，参与成立合肥康芯威；封装测试方面，有盐城康佳芯云；PCB业务2025年收入约5.30亿元；光电显示领域还布局了Micro LED、Mini LED。
此外，还有重庆、南昌等地的半导体产业园，公开规划投资规模动辄数百亿元。
听起来规模宏大，但问题恰恰出在“过于宏大”。
环保、半导体、金融、产业园，这些业务之间几乎没有协同效应，对应的是完全不同的技术体系、客户群和回报周期。
康佳同时推进所有方向，资金和人才被严重分散，没有一个赛道能快速形成规模。
可以说，每一项业务都在消耗资金，但没有一项真正实现盈利。
更致命的是时间差：这些新业务大多属于长周期、重资产、高投入的行业，需要持续输血多年才可能见到回报。
可康佳的传统电视主业此时已失去造血能力，扣非净利润从2011年起连续15年为负。
一边是越来越难赚钱的老业务，一边是同时开了好几家拼命烧钱的新业务。新业务还没成长起来，老业务已快撑不住了。
结果就是：投入了大量资源，转型转了一大圈，真正能接棒的业务始终没有出现。
一年亏掉126亿终迎“退市”
如果只是电视销量下滑，或者半导体暂时没盈利，康佳或许还有时间慢慢调整。
但2025年的财报，已经将问题暴露无遗。
全年营收98.35亿元，净亏损却高达125.82亿元。一年亏掉的钱，比全年收入还要多。
过去四年，它累计亏掉了超过200亿元。
其中，资产减值准备达76.97亿元，到年末，归母净资产降至-60.83亿元，显然已资不抵债。
但在退市之前，康佳其实等来了一次重要转机。
去年6月，康佳的原控股股东华侨城，将股份无偿划转给了华润。
市场一度充满期待：华润拥有资源和运营能力，或许能挽救康佳。华润接手后也确实采取了行动：调整管理层、整合业务、清理历史遗留问题。
但康佳积累的问题，并非换个股东就能解决。电视主业仍在承压，半导体远未到盈利阶段，过去投资留下的窟窿又接连暴露。
到了今年上半年，康佳净亏损收窄至1.73亿元，比去年同期少亏了近55%。
听起来是好消息，但同期营收下降了26.60%，净资产从-60.83亿元进一步下滑至约-62.27亿元。
亏损有所收窄，但资不抵债的窟窿却在扩大。
华润入主未能迅速扭转局面，退市也不会自动解决经营问题。对康佳而言，摘牌只是一个阶段的结束，真正的挑战还在后面。
而康佳所处的彩电行业，也早已不是它当年称霸的那个市场了。
彩电行业，早就变天了
康佳未能守住电视江山，既有自身原因，也赶上了彩电行业的大变局。
曾经，电视是家家户户的标配，是客厅里的绝对主角。一家人围着电视看节目，遥控器都得轮流抢。
如今，手机、平板几乎成了每个人的随身屏幕，电视在不少家庭里逐渐沦为摆设。说它是“时代的眼泪”，并不为过。
但电视失宠，也不能全怪时代。
开机广告、复杂的操作界面、层层叠叠的会员收费……这些槽点，大家已经抱怨了好多年。
不知道有多少狐友跟狐妹一样，家里的电视早已成了摆设。
就拿我爸来说，花了几千块买了电视，装了宽带，每个月还交着电视费，结果真想看个节目，却不知道怎么打开。
这还真不只是老年人的问题。有时候连狐妹自己，都搞不明白家里的电视遥控器。
好不容易找到想看的电影，又发现需要单独购买会员。明明已经有了视频平台的会员，到了电视上，还得再开通一个电视会员。
折腾几次之后，狐妹发现，电视最实用的功能，反倒是把它直接当成一块大屏：在手机上找到想看的内容，直接投屏过去，省事多了。
但我爸这种年纪大的长辈，想教会他们投屏恐怕有点难，狐妹教了好几次，反正我爸过段时间还是忘。
有时候他还会开玩笑地问我：电视什么时候才能像以前一样，打开就能看，而且不用花那么多钱？
这句话其实挺扎心的。
消费者花钱买了电视，本来是为了更方便地看节目，结果现在连“怎么看”都成了一道门槛。
当电视越来越难用，老牌电视厂商又没能跟上变化，康佳的退市，也就不只是康佳自己的故事了。开云体育网站对此现象也保持关注。